2026年，全球医药CDMO行业正经历一轮"分化式复苏"——传统小分子化学药CDMO增长平缓，而以ADC、GLP-1、寡核苷酸为代表的新兴疗法CDMO需求持续高增。对定制合成服务商而言，这既是挑战也是难得的机遇窗口。
一、行业整体回暖
1.1 投融资持续改善
2026年，生物医药领域风投活跃度持续回升，推动上游研发外包需求增长。国投证券2026年3月发布的行业分析报告明确维持医药CXO行业"领先大市"评级。
核心回暖信号包括：
全球创新药投融资持续改善，生物医药领域风投活跃度回升
上市公司订单及时回暖，主流CDMO和分子砌块企业新增订单环比大幅提升
CRO有序回暖，临床试验相关服务需求同步改善
1.2 订单量与毛利率双升
2025年，几家头部企业的新签订单均保持稳健正增长：
更重要的是，毛利率开始回温。此前市场最担忧的"量增价跌"正在缓解，价格战最惨烈的时候已经过去。
1.3 项目向后端延伸
过去两年市场最担忧的是订单量增长的可持续性。2025年的回暖不仅体现在数量，更在质量——项目正从"早期发现"向"临床后期及商业化"递进：
药明康德小分子D&M业务收入199.2亿元（+11.4%），全年新增839个分子，其中商业化和III期项目净增22个
康龙化成CMC服务参与1102个项目，其中工艺验证和商业化项目34个、III期项目47个
博腾股份完成工艺验证项目6个，执行中PV项目20个
二、三大高景气赛道
2.1 GLP-1类药物
GLP-1受体激动剂（司美格鲁肽、替尔泊肽等）的全球热销催生了多肽原料药和高级中间体的巨大需求：
多肽固相合成（SPPS）、液相合成、片段缩合等CDMO服务持续满产
口服小分子GLP-1的结构修饰和中间体合成需求将大幅增长
多肽合成规模化技术成为核心竞争力
2.2 ADC药物
ADC药物是生物药CDMO领域仅次于GLP-1的第二大增长赛道：
研发管线持续扩张，2026年AACR和ASCO年会上ADC仍是焦点
双特异性ADC、双载荷ADC等新一代偶联药物崭露头角
外包率高达60%，高毒性Payload的合成需要OEB5级别防护
Linker-Payload的合成是CDMO核心竞争力
2.3 寡核苷酸/核酸疗法
据弗若斯特沙利文数据，2025年全球核酸疗法市场规模约75亿美元，预计2030年将达315亿美元（CAGR超30%）：
核酸合成与递送技术是核心竞争力
LNP递送系统相关合成需求增长
修饰核苷酸单体定制需求上升
三、分子砌块：研发复苏的核心受益者
分子砌块（Building Blocks）和工具化合物是新药研发的基础"乐高积木"。随着新药研发需求复苏和国产渗透率持续提升，分子砌块行业景气度稳步上行。
3.1 国产分子砌块的竞争优势
与国际巨头（Sigma-Aldrich、TCI、Combi-Blocks等）相比，国产分子砌块企业的核心优势在于：
3.2 前沿方向砌块需求
紧跟药物研发前沿，以下方向的分子砌块需求增长最为显著：
PROTAC相关：CRBN配体、VHL配体、新型E3连接酶配体、多样化Linker
ADC相关：毒素分子砌块（MMAE/DXd衍生物）、连接子砌块、偶联试剂
分子胶相关：来那度胺/泊马度胺衍生物、IKZF靶向分子
多肽相关：非天然氨基酸、修饰氨基酸单体、片段缩合试剂
AI设计分子：非标准骨架片段、新型杂环砌块
四、纳孚生物的差异化定位
在大厂主导的CDMO和分子砌块市场中，纳孚生物以"小而精"的定位服务细分领域客户：
4.1 核心优势
专注高附加值定制合成：不为量而做，聚焦技术含量高、合成难度大的化合物
生物素标记特色服务：国内少有的专业生物素标记一站式服务商
光交联探针差异化产品线：双吖丙啶修饰药物分子系列化
科研院所友好：接受小批量订单，服务高校和研究所课题组
4.2 服务能力矩阵
五、行业趋势对科研用户的启示
5.1 采购策略优化
国产替代加速：国产分子砌块在品类覆盖度、交付速度、价格方面已具备与进口品牌竞争的实力
小批量友好：科研阶段选择接受小批量订单的服务商，避免不必要的浪费
定制能力优先：前沿研究方向需要非标准砌块，选择具备强大定制合成能力的供应商
5.2 关注前沿方向
跟踪PROTAC、分子胶、ADC等前沿方向的砌块新品发布
关注AI设计分子的可合成性评估和定制服务
利用生物素标记等特色技术服务，提升研究效率
5.3 合作模式创新
与服务商建立长期合作关系，获取技术支持和优先交付
参与新品开发反馈，影响产品线规划
利用服务商的分析质控能力，降低研究中的试剂质量风险
六、展望
2026年CDMO行业的分化复苏，本质上是"技术含量"的重新定价。对于中国CDMO和定制合成企业而言，抓住GLP-1、ADC、寡核苷酸三大高景气赛道的机遇，持续投入技术能力建设和产能升级，将是在新一轮行业竞争中脱颖而出的关键。
在大行业回暖的背景下，纳孚生物持续深耕定制合成和生物素标记领域，以专业技术和灵活服务赢得客户信赖，为科研用户提供高质量的研究试剂和定制合成服务。
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